На пятничном заседании ЦБ России неожиданно резко поднял ключевую ставку (то есть процент, под который коммерческие банки берут у него деньги). Теперь она составляет не 13%, как до сегодняшнего дня, а 15%! На фоне этих новостей резко снизился курс доллара — надолго ли? Что будет со стоимостью кредитов? И ждать ли снова появления очень выгодных депозитов? Отвечают доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербург Артем Голубев и экономист, автор telegram-канала Bitkogan Евгений Коган.
Сколько теперь будут стоить кредиты?
Артем Голубев (доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербург): Нам, безусловно, стоит ждать роста стоимости кредитов. Конечно, еще накануне повышения ставки банки уже начали закладывать его в стоимость кредитов. Проблема в том, что большая часть экспертов все же не ожидала такого резкого повышения. Так что кредиты продолжат дорожать.
Стоимость минимальных ипотечных займов будет, вероятно, на 2–3% выше, чем ключевая ставка, то есть 17–-18% (это, конечно, не касается субсидируемой ипотеки — она мало зависит от рыночных механизмов). На потребительских кредитах маржа банков всегда была заметно выше, поэтому в текущих условиях они, по моему прогнозу, будут на 5–7% дороже, чем ключевая ставка — то есть в районе 20–22%.
Однако поскольку банки успели взять значительные суммы у ЦБ еще под 13%, то повышение будет не настолько резким. Первую реакцию банков мы увидим уже в понедельник, дальше нас могут ждать несколько повышений стоимости кредитов, но к концу года, думаю, этот процесс уже завершится и все кредиты выйдут на названные выше проценты. Если, конечно, не случится нового повышения ключевой ставки.
Что будет с курсом доллара?
Артем Голубев (доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербург): Доллар сразу отреагировал падением до 93 рублей — это совершенно неудивительно. В ближайшие несколько недель мы можем прийти даже к курсу в 90 рублей, особенно велика такая вероятность в конце ноября, когда будет подходить налоговый период, то есть время, когда экспортеры продают валютную выручку и покупают рубли, чтобы рассчитаться с государством.
Если глобальная конъюнктура сложится удачно (к примеру, при высоких ценах на нефть), то возможно ко второй половине декабря даже снижение доллара до 85 рублей — во всяком случае, в моменте, ненадолго. К этому времени должен начать действовать накопительный эффект, все же за полгода ставка поднялась в два раза — с 7,5% до 15%. Однако этот прогноз реалистичен при одной важной и традиционной оговорке — если не будет новых неожиданностей.
Евгений Коган
Экономист, автор telegram-канала Bitkogan:
Глобально текущая инфляционная картина говорит о столкновении экономики с новыми вызовами после окончания периода быстрого восстановления. В настоящее время производство уже не успевает расширяться так же быстро, как растёт внутренний спрос, который активно поддерживается бюджетными стимулами. При этом внешние условия (главным образом валютный курс, но также и запрет поставок), в отличие от прошлого года, не способствуют "расшивке" данных ограничений.
Что будет с ценами?
Артем Голубев (доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербург): Пока они продолжат расти — дело в том, что весь негатив, который связан с тем, что в сентябре мы наблюдали доллар по 100 рублей, проявляется сейчас. Именно сейчас импортеры должны повышать цены из-за того, что они закупали товары при очень низком курсе национальной валюты. Поэтому загасить инфляцию прямо сейчас мы не можем, и по итогам года она может достигнуть 8%.
Однако если курс сохранится в районе 90 рублей за доллар, то уже к январю мы можем заметить замедление роста цен. Если эту тенденцию удастся зафиксировать, то в следующем году инфляция может составить уже 5–6%. Цель по инфляции в 4% мы выполнить не сможем почти точно, для этого нужны совсем другие шаги — регулирование тарифов естественных монополий, развитие конкуренции и так далее.
Евгений Коган
Экономист, автор telegram-канала Bitkogan:
Такая жесткая политика [ЦБ] — это очень серьезное давление на цены. Если ставка настолько запретительная, то люди перестанут кредитоваться. С точки зрения ЦБ, будет больше стабильности в плане инфляции, но обратный момент — это будет очень сильно бить по экономике.
[Надо понимать], ставки по кредитам изменятся очень быстро, а вот влияние на инфляцию обычно происходит не меньше чем через полгода, а то и больше. Поскольку мы уже давно живем в условиях высоких ставок, то, в общем, ощущать мы [влияние ставки на цены] начнем весной.
А будут ли выгодные депозиты?
Артем Голубев (доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербург): Вы удивитесь, но мы, возможно, увидим условия по вкладам даже лучше, чем весной прошлого года. Что я имею в виду?
В прошлом году мы видели только короткие депозиты под 19–20%, их срок составлял 1–3 месяца. Годовые вклады тогда давали 10–11%. Сейчас короткие депозиты будут менее выгодными: думаю, что некоторые банки начнут предлагать 14–15%, но длинные с высокой долей вероятности начнут давать почти такую же доходность — 13%, 14%, в редких случаях даже 15%.
Почему я так думаю. В прошлом году была высокая непредсказуемость, все понимали, что экстремальная ставка в 20% через некоторое время будет снижена. Сейчас есть ожидание, что жесткая политика ЦБ с нами надолго, пока мы не достигнем 4% инфляции. Соответственно, и банки могут открывать более длинные вклады по выгодным ставкам. Таким образом, копить деньги станет выгоднее — ставки растут быстро, а инфляция медленно, но снижается, чего не было в прошлом году.
Ждать ли еще одного повышения до конца года?
Артем Голубев (доцент кафедры экономики РАНХиГС Санкт-Петербург): Такое возможно, но вероятность уже не очень высока. На это указывает, в том числе реакция фондового рынка. Если бы профессиональные инвесторы ждали бы, что повышение не последнее, то облигации государственного займа начали бы резко дешеветь. Их бы сбрасывали с рук, так как их доходность начнет уступать доходности депозитов и переводили бы полученные деньги в банки.
Сейчас ничего такого нет — цены на облигации практически не изменились. Это наводит на мысль, что рынок не ждет новых резких шагов от ЦБ. Впрочем, опять же, все это актуально, если не будет новых неожиданностей.
Комментарии (0)