Наступит ли мировой экономический кризис из-за коронавируса? Объясняет экономист

Что уже потеряли Китай и другие страны из-за коронавируса?

Китайская экономика уже потеряла 0,5% своего роста из-за коронавируса. Если мы переведем эти 0,5% в номинальные денежные величины, получится приличная сумма, но если ее разложить на весь Китай, то это пока не выглядит чем-то катастрофическим. Если проблема будет решена достаточно быстро, страшных последствий получится избежать. Но если Китай будет терять по полпроцента в месяц и дальше, то дело может принять трагический оборот.

Остальные страны тоже теряют, но, разумеется, намного меньше. За счет чего это может происходить? Возьмем, например, нашу страну. Страдают такие отрасли, как туризм, авиаперевозки, транспорт в целом. Это касается также других стран, которые активно взаимодействуют с Китаем. Авиаперевозки, допустим, у «Аэрофлота» уже сократились именно за счет китайского направления, из-за этого уменьшается выручка. Китайцам запретили въезд в Россию — это, очевидно, уже сейчас снижает доходы в туристической отрасли, особенно в Москве и Петербурге.

Как коронавирус влияет на стоимость нефти

Китай – крайне влиятельная экономика, ее по праву называют «фабрикой планеты», это крупнейшая промышленная держава в мире. Сейчас там в связи с коронавирусом сокращается производство, это влияет на потребление сырья, энергоресурсов. Мы уже увидели последствия: сильно подешевела нефть. Если сырье теряет в цене, то это сказывается на выручке стран, для которых эти ресурсы являются важным экспортным товаром — в том числе и России. Компании нефтегазового сектора, например, «Лукойл», «Роснефть», «Сургутнефтегаз» уже потеряли в цене на бирже. С остальным сырьем точно так же, поскольку Китай – его крупнейший потребитель. С другой стороны, не досчитаются выручки и крупные экспортеры, потому что китайцы потребляют много конечной продукции.

Могут ли последствия коронавируса быть хуже, чем у глобальной рецессии 2008-2009 годов или Великой депрессии 20-х?

Правдоподобность этих прогнозов связана с тем, что после последней рецессии 2008-2009 годов мы наблюдаем один из самых длительных периодов роста, в частности на фондовых рынках — он длится уже 11 лет. Многие называют это пузырем, теоретически, если он лопнет, может произойти огромный крах рынков, сопоставимый с прошлой рецессией или великой депрессией 1929 года. Взрыву пузыря может способствовать не только коронавирус, но какое-то другое событие.

Но отличие современной экономики от экономики прошлого – сейчас денежные власти развитых и развивающихся стран пытаются решать любые проблемы, активно заливая их деньгами. Мы видим, что постоянно снижаются ставки: недавно это сделали наш ЦБ, ФРС в Америке, ЦБ Евросоюза, по этому же пути идут власти азиатских стран. В итоге там, где могла бы начаться рецессия, этого не происходит. Рецессии всегда начинались с того, что люди перекладывались из акций или товарных рынков в деньги или золото – это защитные активы. Это имеет смысл, когда деньги сами приносят доход, если их дать в долг. В условиях, когда деньги не в дефиците, доходность по облигациям очень низка, например, в Европе она отрицательная, в Америке — примерно сопоставима с инфляцией. Это не выглядит привлекательным на фоне акций, которые приносят реальные доходы. В этом заключается отличие: денежные власти постоянно гасят предпосылки к тому, чтобы фондовые рынки рухнули и коллапс произошел.

Конечно, бесконечно это делать нельзя: сегодня в Европе отрицательные процентные ставки, хотя несколько десятков лет назад это было непредставимо, это нечто кардинально новое, чего не наблюдалось никогда. То есть ты даешь в долг и сам же за это платишь, экономический нонсенс. Он стал возможен из-за накачки деньгами центральными банками экономики, чтобы сдержать ее от падения.

Это игла денежно-кредитной политики: и, как и в случае с наркотиками, постепенно будет требоваться все большая доза для достижения такого же эффекта. Теоретически мы можем прийти к ситуации, когда денежно-кредитная политика перестанет работать, последняя сдерживающая сила исчезнет.  

Как выглядит худший возможный сценарий?

Фондовые рынки схлопнутся, будет сильный обвал. Через это экономика проходила уже несколько раз. С одной стороны, это тяжело для людей, с другой — такие события оказывают оздоравливающее, тонизирующее воздействие. Рост не может происходить бесконечно. Капиталистическая экономика всегда развивалась через спады и подъемы. Во время рецессии и депрессий накапливаются предпосылки для будущего роста.

Сколько это может длиться, предположить сложно. Великая депрессия вошла в историю не только потому, что это был невиданный спад, но и потому, что длилось это очень долго — 10 лет. Американская экономика смогла выбраться только благодаря войне, когда появился спрос на американскую продукцию у воюющих государств. Но тогда не проводилась денежная и налогово-бюджетная политика, нацеленная на поддержание и стимулирование экономики. Сейчас такие меры стали правилом. За весь послевоенный период не было спадов и депрессий такого масштаба в значительной степени благодаря политике государств. 

Кто окажется в выигрыше из-за коронавируса?

В относительном выигрыше окажутся страны, которые сами не сильно пострадают от заболевания, но пытаются конкурировать с Китаем — например, производя аналогичную или похожую продукцию. Это могут быть страны юго-восточной Азии, в какой-то степени это на руку Америке, Трампу в его предвыборной кампании. Его предвыборные обещания предполагали, что он заменит китайских производителей американскими. Его лозунг «Сделаем Америку великой опять» расшифровывался так: американское производство, пострадавшее от китайской конкуренции, должно вернуться на лидирующую позицию. Для этого он ввел политику, связанную с ограничением импорта из Китая, чтобы дать возможность производить то же самое американцам, как это было раньше. Вирус может ускорить этот процесс.

У России здесь ограниченные возможности, для нее это скорее плохо, чем хорошо. Мы не столько конкурент Китаю, сколько поставщик товаров, которые используются в производстве: энергоносителей и сырья. Если спрос на нефть в Китае сокращается, падает ее цена.

Что больше влияет на экономику: сама болезнь или паника, связанная с ней?

Я предполагаю, что паника окажется более важным фактором, чем коронавирус как таковой. Фондовые рынки сразу реагируют на новости об увеличении количества заболевших: индексы стали падать в Америке, у нас, в Европе, на азиатских рынках.

Нефть перед новым годом достигала 70 долларов за баррель. В результате новостей о коронавирусе она упала до 50 долларов. Чтобы такое сильное падение цены было оправданным, должно быть огромное сокращение спроса на сырье со стороны Китая — а до этого еще далеко.

Может ли это привести к резкому падению рубля?

Рубль уже частично подешевел из-за вируса. Когда начинается паника на мировых финансовых рынках, люди предпочитают защитные активы — одним из них является доллар. Валюты развивающихся рынков, включая рубль, рассматриваются как рисковые активы — поэтому теряют в цене. Но падение, как в 2014 году, вряд ли вероятно: для этого нужны гораздо более страшные новости о вирусе, рынки должны увидеть в нем серьезную угрозу для нашей экономики — то есть причины для глубокого и продолжительного снижения цен на нефть. 

Минэкономразвития заявило о разработке мер для нейтрализации возможного влияния вируса. Какие это могут быть меры?

Министерство волнует влияние вируса на цены, выручку от экспорта. Здесь можно проводить только долгосрочные мероприятия, связанные со слезанием с так называемой нефтяной иглы. Минэкономразвития давно занимается этим вопросом — подобные потрясения создают лишний повод задуматься и ускориться.

Какие-то попытки в эту сторону делаются, есть успехи. На мой взгляд, это неоднозначный тезис, что мы сидим на нефтяной игле. Если мы возьмем долю нефтегазовых доходов в нашем ВВП, то она будет скромной — в Саудовской Аравии, например, она в разы выше. Но если смотреть на экспорт, то сырье составляет 60% — это уже много, и нужно менять. В этом направлении что-то делается, мы видим, что растет экспорт сельскохозяйственной продукции, есть даже высокотехнологичный экспорт, например, компания «Касперский» — но пока результаты довольно скромные.